2026 SPK İlke Kararı: Halka Arzda Öncelik (Hızlı Geçiş) Kriterleri
Sermaye Piyasası Kurulu'nun (SPK) 27 Ağustos 2026 tarihli ve 2026/53 sayılı bülteninde yayımlanan kararına göre; sırada bekleyen 119 şirket arasından sıyrılıp başvurularının öncelikli olarak sonuçlandırılmasını talep eden şirketlerin aşağıdaki üç kriterden en az birini sağlaması gerekmektedir:
- Yerelleşme ve Üretim Şartı: Son 5 yıl içinde ortaklık yapısında değişiklik olmaması kaydıyla; hasılatının %50’sinden fazlasını elde ettiği fabrika, üretim tesisi veya hizmet ofisinin bulunduğu şehirde halka açılarak borsada işlem görecek ilk şirket olması.
- Kamu ve Varlık Fonu İştiraki: Yönetim hakimiyetinin doğrudan veya dolaylı olarak T.C. Hazine ve Maliye Bakanlığı, Türkiye Varlık Fonu veya diğer kamu kurumlarına ait olması.
- Büyük Ölçek ve Yabancı Yatırımcı Tahsisatı: Halka arz edilecek payların piyasa değerinin 15 Milyar TL'den fazla olması, yurt dışı yatırımcılara en az %50 oranında tahsisat yapılması ve uluslararası mevzuata uygun yabancı dilde taslak izahname sunulması.
Kritik Uyarı: SPK Onayı Tek Başına Yeterli Değildir
Şirketlerin halka açıklık statüsü kazanması ve paylarının satışını gerçekleştirebilmesi için hazırlanan "İzahname"nin Sermaye Piyasası Kurulu (SPK) tarafından onaylanması, payların borsada işlem görmesi için tek başına yeterli değildir. Eş zamanlı olarak payların Borsa İstanbul'da (BİST) işlem görebilmesi için kotasyon şartlarının (şirket ölçeği, kârlılık, faaliyet süresi vb.) eksiksiz sağlanması ve Borsa yönetimine resmi başvuru yapılması yasal bir zorunluluktur.
Sermaye piyasasında fon talep edenler genelde piyasada işlem yapan anonim ortaklıklardır. Bu şirketlerin finansmanı, sermaye piyasası araçlarının ihraç edilmesi ve bu amaçla halka arz yapılması ile sağlanır. Sermaye Piyasası Kanunu'nda ihraç; sermaye piyasası araçlarının halka arz edilerek veya edilmeksizin satışı olarak tanımlanırken, Halka Arz kavramı ise sermaye piyasası araçlarının satın alınması için her türlü yoldan yapılan genel bir çağrıyı ve bu çağrı devamında gerçekleştirilen satışı ifade eder.
Yatırımcıların halka arz yoluyla edindikleri payların ikincil piyasada alım satımı, ihtiyaç duydukları nakdi bulmalarını sağlayarak sermaye piyasasının likiditasyon fonksiyonunu yerine getirmektedir.
Halka Açıklık Statüsü Kazanmak İçin 7 Aşama
İhraççıların ve halka arz edenlerin sermaye piyasası araçlarının satışı için gerekli ön koşulları sağladıktan sonra izahnameyi SPK onayına sunmaları ile başlayan süreç aşağıdaki 7 ardışık aşamada gerçekleşir:
Şirketin halka arz için detaylı bir "İzahname" hazırlayarak SPK'nın onayına sunması gerekir. Payların BİST'te işlem görebilmesi için eş zamanlı olarak Borsa İstanbul'a da kotasyon başvurusu yetkilendirilmiş aracı kurumlar vasıtasıyla yapılır.
SPK ve BİST uzmanları; şirketin merkezini, üretim tesislerini ziyaret eder. Tedarik zinciri, satış operasyonları, yönetim yapısı, iştiraklerin hukuki durumları ve fiyat tespitine ilişkin değerleme yöntemleri yerinde analiz edilir.
Sermaye piyasasında paylar fiziki olarak basılmaz, senede bağlanmaksızın elektronik ortamda kayden izlenir. Bu nedenle payların kaydileştirilmesi amacıyla şirketin Merkezi Kayıt Kuruluşu’na (MKK) üye olması zorunludur.
SPK incelemelerinin tamamlanması ve yasal şekil şartlarının yerine getirilmesinin ardından izahname onaylanır. Yatırımcıların inceleyebilmesi için Kamuyu Aydınlatma Platformu’nda (KAP), şirketin ve aracı kurumun web sitelerinde ilan edilir.
İzahnamenin kamuya duyurulmasının ardından, şirket ile yetkili aracı kurum (konsorsiyum) arasında imzalanan sözleşme çerçevesinde belirlenen tarihlerde talep toplama sürecine geçilir ve payların dağıtımı yapılır.
Borsa yönetimi, satış sonuçlarının kotasyon şartlarını karşıladığını onayladıktan sonra KAP’ta duyuru yapar. Şirketin talebine bağlı olarak, borsadaki ilk işlem gününde seans açılışını simgeleyen "Gong Töreni" düzenlenir.
Şirket paylarının borsanın hangi pazarında (Yıldız Pazar, Ana Pazar, Alt Pazar veya Girişim Sermayesi Pazarı) işlem göreceğine BİST yönetimi karar verir. Bu karar; şirketin piyasa değeri, özsermayesi, kârlılık durumu ve halka açıklık oranına göre belirlenir.
Fonların Kullanımı ve Kurumsal Katma Değer
Halka arz süreci sadece bir finansman bulma yöntemi değil, aynı zamanda kurumsallaşma adımıdır. Şirketlerin halka açıklık statüsü kazanması için sahip olması gereken aktif ve net satış koşullarını sağlaması yatırımcı güvenini tesis eder. Özkaynakların sermaye artırımı yoluyla halka arz edilmesi, işletmelerde oluşturulan katma değerin ve kazancın tabana yayılmasını garanti altına alır.